7月12日，西安天力金属复合材料股份有限公司（以下简称“天力复合”）登陆北交所，保荐人为海通证券。本次发行价格为9.35元/股，发行市盈率为16.87倍，截至发稿时间，最新总市值约15亿元。

  天力复合是西北院下属上市公司西部材料控股的企业，专门干层状金属复合材料的研发、生产和销售。

  截至招股说明书签署日，西部材料持有发行人51.31%股份，为发行人的控制股权的人。 西北院持有西部材料25.18%股份，为西部材料的控制股权的人。西北院的业务主管单位为陕西省科技厅，资产权属隶属于陕西省财政厅。因此，发行人的实际控制人为陕西省财政厅。

  本次IPO拟募集的资金大多数都用在清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金。

  具体来看，公司通过采购稀贵难熔金属、黑色金属板材、管材和其他原材料，利用自主研发的工艺技术，生产高质量的钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢等层状金属复合材料，通过向从事化工、冶金、 电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域的装备制造业客户提供产品获取盈利。

  事实上，天力复合的原材料主要为钛板、钢板、不锈钢板、锆板、镍板等板材，报告期内前五大供应商的采购金额合计占采购总额比例均超过50%，供应商相对集中。西部钛业作为国有龙头钛材生产企业，在研发实力、产品质量及供货稳定性等方面具备较强优势。公司报告期各期采购西部钛业的钛材、锆材较多，占采购总额的占比分别是 21.74%、16.91%、25.81%。

  同时，报告期内，公司前五大客户出售的收益合计占同期主要经营业务收入的比例均超过 50%，公司客户相对集中。

  报告期内，公司关联交易主要与西北院下属公司发生，包括西部钛业、西安莱特、汉唐检测、西安诺博尔、优耐特、西安泰金等，主要关联交易类型包括采购原材料、外协加工及检测服务、销售层状金属复合材料等。公司经常性关联采购金额占经营成本占比分别是21.99%、26.84%、39.45%；公司经常性关联销售金额占据营业收入比例 分别为 11.11%、4.79%、5.50%。

  证券之星估值分析提示西部材料盈利能力比较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示海通证券盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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